年初迄今表現墊底還被投機客唾棄 關鍵指標卻暗示白銀重大轉折已至

2018-05-03 20:43:19 金利寳創投有限公司 39708


美元年初迄今下跌了大約3%,但並非所有以美元計價的資產都因此受益。以白銀為例,自1月初以來,現貨白銀價格已經下跌了超過2%,在所有貴金屬中表現墊底。白銀下挫之際,對沖基金也紛紛棄甲而逃。彭博指出,對沖基金及其他大型投機客已經連續6個星期削減其持有的白銀多頭頭寸,創下20148月以來的最長減持紀錄。CFTC數據顯示,白銀期貨與期權淨投機性頭寸現已逼近20年來的最低水準。

 

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這可能意味著白銀價格來到了一個關鍵轉捩點,因為金/銀比現已回到歷史上的最高區間,交投於80.2:1左右。Hecht Commodity Report撰稿人赫克特(Andrew Hecht)指出,自1974年以來,金/銀比的長期中值大概維持在55:160:1左右的水準。當該比率低於55:1,證明白銀價格相較於黃金來說價值被高估;而當該比率高於60:1,則意味著白銀已被大幅低估。現在就處於後面這種情況。自1995年以來,金/銀比有6次升至80:1附近(不包括最新的這一次),隨後都回落至65:1水準附近甚至下方。

 

赫克特提到,上一次金/銀比處於當前這個水準是在20162月。從上圖可以看出,20162月金/銀比達到83:1的高位。就在這一高點出現的幾個月後,金銀價格開始走高並觸及兩年高點。當年7月,黃金價格達到1377.50美元/盎司,白銀剛過21美元/盎司。

 

反觀今年2月底,黃金價格一直處於2016年的高位;1月底其價格一度逼近1370美元/盎司。然而,白銀卻遠遠未及2016年高位,當前僅位於16.3美元附近。赫克特認為,這值得投資者思考白銀是否已準備好對趕上黃金的漲勢。

 

而且,考慮到近期的通脹回歸趨勢,大宗商品牛市正在捲土重來。赫克特稱,一旦白銀開始走高,其投機性特徵將吸引大批投機客湧入,助長其價格急劇攀升。從周線圖上看,白銀在20167月觸及21.095美元/盎司的高位之後一直走出更低的高點。要打破這個模式,銀價需要突破20179月初高點的18.16美元/盎司。白銀當前的交投區間暗示其風險偏向下行,但如果銀價能來到前述支撐位下方,大量投機客或趕在銀價爆發之前買入。

 

引燃白銀漲勢的催化劑會是什麼?加拿大銀礦公司Metallic Minerals首席執行官詹森(Greg Johnson)認為答案在於金融市場的進一步動盪。隨著美債收益率攀升並維持四年高位,股市仍然苦於守住此前的漲幅,投資者在尋找被低估及防禦性資產時或會轉向黃金白銀。