順風下黃金走高,進一步牛市仍需投資流動來催化

2019-01-14 20:23:51 金利寳投資有限公司 173827


黃金在2018年面臨著三大主要逆風:上升的(實際)利率;強勁的美元;以及相對較低水準的市場波動率。分析師團隊CME Group表示,有理由相信,這些因素正在演變為順風,推動黃金走高。

 

黃金和實際利率

 

實際收益率在2018年中的大部分時間裏一直在上升,在10月份甚至升至1%以上。當投資者可以通過持有無風險資產獲得高於通脹1%的收益,黃金作為通脹對沖似乎成為了不必要的奢侈品。

 

然而,實際收益率最近逆轉。通脹預期幾乎沒有變化,但10年債券收益率已跌至2.77%。儘管美聯儲在12月會議上按預期加息了25個基點,但隨著美聯儲週期即將結束,實際利率可能已達到頂峰。分析師指出,這意味著持有黃金的機會成本下降。

 

波動率和美元

 

2018103日至1010日的短短一周內,VIX11.61飆升至24.98,並在之後保持在這些水準,比2017年任何時候都高出10個點。黃金作為首選避險資產,隨著VIX的上升而走高。

 

最後一個逆風,強勢美元,也似乎消散了。美元指數從20182月的89上升至11月的97.5,而自此以後開始小幅走低。

 

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黃金的催化劑

 

任何牛市都需要催化劑,CME Group表示,投資的流動則可能就是黃金牛市的催化劑。

 

黃金產量缺乏價格彈性,並且大約有19萬噸(當前黃金礦業60年產量)黃金以珠寶、金條、金幣的形式在世界範圍記憶體在著,可以以低成本進入市場。世界黃金協會(World Gold Council)的數據顯示,第三季度,中央銀行購買了自2015年以來最多的黃金,以增加其儲備,並且俄羅斯的淨購買量創歷史新高(92.2噸),波蘭央行則是自1998年以來首次購買黃金。黃金儲備可能在2019年成為持續的需求來源。其中,美國,德國,法國和義大利等國的黃金儲備占60%以上,而中國和印度分別占2.3%和5.8%。

 

根據1214日的COT報告,黃金期貨在10月份顯著的空頭倉位現已成為一個溫和的多頭倉位,還留有大量增長空間。同樣,全球最大的黃金ETF——GLD在最近一個月報告了1.2億美元的資金流入,而這距離其2018年的峰值還差25億美元。

 

綜上,CME Group表示,黃金2018年的三大主要逆風正在轉變為2019年的順風;而投資的流動則將成為黃金牛市的催化劑。